怪老子－學理財永遠不嫌晚；年化報酬率計算

蕭世斌（怪老子）

出生：1956年 學歷：台北科技大學電子工程學系 

經歷：法商阿爾卡特、友訊科技、昱源科技

 現職：Yahoo!奇摩理財專欄作家、怪老子理財網站站長；士林、萬華社區大學與淡江大學成人教育部講師；長邑光電顧問

有個人，40歲之後才開始自學投資，經過了10年，他讓銀行裡的存款翻了5倍，因此決定提早退休，現在不用工作，每年還有百萬元的投資收入。他運用的方式很簡單，就是上面這條公式，如果轉換成數學式，就是複利公式。
【複利公式】FV＝PV×（1＋R）n次方
FV為期末本利和，PV為期初本金，R為每期利率，n為期數；
上述公式也就是：期末本利和＝期初本金×（1＋利率）期數次方。

這個複利公式，被物理學大師愛因斯坦（Albert Einstein）形容為「比原子彈的威力還大」，雖然威力很大，但執行起來卻一點都不難，人人都能輕鬆學會。

如果你不相信，先來看看這個人是怎麼做到的。他是蕭世斌，在網路上的投資理財領域，以「怪老子」名號走紅。一如多數上班族，40歲之前，他拒絕理財，認為那是賭博、投機，相信自己只要辛勤工作，隨著職位攀高、收入增加，財富會自然累積。

40歲前拚命工作領死薪水 血汗錢全放定存，拒賺「投機」財


40歲那年，怪老子雖然已是外商公司高階主管，年薪以百萬元計，而且因為省吃儉用，在銀行存下300萬元存款。但是，一場同學會，他見到當年班上成績墊底的一名同學，靠著投資房產，竟有億萬元的身價，至少是他存款的33倍。

怪老子從此覺悟：個人財富與是否認真工作無關，關鍵在於懂不懂得投資，而投資勝出關鍵就在搞懂複利，「複利是決定財富的關鍵因素，一定要懂、會算，才算真正開始理財。」他說。

40歲以前，怪老子學的是最熱門的電子工程，做事拚命，每天工作超過15個小時，36歲就做到科技公司高階主管，薪水在10年內翻了4倍，認真地用工作累積財富。

回憶當年的生活，怪老子說：「我那時只會存定存，根本不懂什麼是複利。」

精打細算過活，財富累積卻牛步

同學經歷讓他痛苦覺悟

只靠定存理財，觀念會不會太保守？怪老子笑著說，因為父親是職業軍人，媽媽是專職的家庭主婦，從小就灌輸他：認真工作、省吃儉用、乖乖存錢，千萬不可以去賭博賺不正當的錢。所以從25歲開始工作後，他就把賺的錢全放在定存，一做就是15年。

因為有2個女兒，老婆又全職在家，家計全靠怪老子一人，深怕錢不夠用的他，就想盡辦法省錢、存錢。每天，他上班一定帶老婆準備的便當，不花錢外食；老婆想要買件新衣服，他總是考慮再三。

連大女兒想學鋼琴、二女兒要學英文，怪老子雖然願意栽培小孩，但算算如果同時學鋼琴和英文，每小時要花1,000元，兩個人同時學，一個月要花1萬6,000元，薪水當場去掉3成；為了減少負擔，只好讓老大學一學期的鋼琴，再換老二學一學期的英文。

甚至連主管、客戶邀怪老子假日打高爾夫球，他都要算計，一盒球20顆要50元，相當於1顆2.5元，跟一顆雞蛋的價錢差不多。打出去一顆球，等於打掉一顆雞蛋，實在浪費，因此他總是推辭，說要陪老婆小孩去公園散步。

中年理財不走旁門捷徑

研讀教科書，一步步穩紮穩打

結果，自己這麼拼、這麼省，財富累積卻如牛步般，難道，這就是上班族的宿命嗎？


看到首富同學之後，怪老子警醒，不是不夠努力，也不是不夠節儉，而是不懂得投資理財。「這是我人生最痛苦的覺悟，從那時起，我立志要學好投資，要投資致富！」他說。


40歲才要開始學理財，該怎麼做？學理工、講究驗算和證據的怪老子，不走問明牌、聽消息等旁門捷徑，寧可從念投資原理的教科書讀起，展開5階段的投資理財大改造：

1.搞懂最根本的投資觀念與理論

怪老子相信一切事情都有理論根據，投資也是，「所有大型投資機構都挑財經科系出身的人才，他們在學校讀的是正統投資理論、財務管理學，所以讀他們必修的教科書，一定不會錯。

於是他開始細讀原文教科書，「坦白說，一開始是有些困難，因為內容艱澀。」怪老子說，但看完全書之後，發現理論實用，讓自己有信心，理財更有把握。

2.用Excel試算報酬率，設定理財目標

一年下來，讀了至少5本教科書後，怪老子發現，無論是投資股票、買基金，還是購屋，所有投資理財行為的成敗關鍵，決定在報酬率。為了確定理論不會騙人，怪老子開始試算。例如，投資學教科書寫道，「一檔股票的投資報酬率是呈常態分配」，也就是俗稱的「鐘型分配」，但股價上上下下，報酬率怎麼會呈常態分配？

不管股票、基金或房地產
懂得算價值，就不怕市場波動

心裡有質疑，乾脆自己算，他用Excel軟體試算，把報酬率圖型畫出來，果真是鐘型圖。當親眼見到圖型畫出來的那一刻，怪老子說，他又驚又喜，原來教科書說得沒錯，投資股票真的可以用統計學去分析！接著，像上了癮一般，不斷試算各種報酬率。

他開始算，40歲後每個月存5萬元，如果存在平均利率只有2%的定存，10年後只有663萬元；但如果存在10%報酬率的工具，同樣時間卻可以累積出1,000萬元，兩者相差快1倍。

這樣的試算，讓他體悟：投資說穿了就是考驗一個人評估資產價值的準確度，誰可以買到價值被低估的產品，誰就是贏家，買股票、債券、房地產統統都一樣，「當你學會評估金融商品的價值、會算報酬率後，就不會害怕市場波動。」在會算報酬率之後，對於要致富，他得出3個結論：

(1)複利最有效，只要投資在平均年化報酬率10%的工具上，資產7年就會翻1倍，也就是所謂的72法則。
(2)任何投資所承擔的風險，都必須安全到晚上可以睡得著覺。
(3)投資前一定要先算清楚所有相關數字，最好用的試算工具就是Excel。

名詞解釋＿72法則

所謂的「72法則」，隱含的就是複利概念，最初是用來說明，如果以1%的複利計算，經過72年後，本金就會翻成1倍。 公式如下：72÷年化報酬率＝本金翻倍的時間。假設找到年化投資報酬率10%的投資工具，本金翻1倍的時間就是7.2年，算式為72÷10＝7.2。

3.用複利計算，愈早開始、獲利愈豐

大家都想變有錢、提前退休，但要賺到多少才算是有錢呢？怪老子當然又是先做試算。

他的算法是按他希望過的高品質生活去估算，假設每個月生活費一家要花4萬元，每年國外、國內各兩次旅遊要花50萬元，那麼一年至少要花100萬元。

這筆錢要如何賺？接著再試算，若從40歲用300萬元投資，找到平均年化報酬率10%的工具，7年之後會有600萬元，加上他每年存下一半的薪水約50萬元，最快47歲就可以存下1,000萬元現金。到時候就算不工作，一年靠10%報酬還是可以有百萬元投資收入進帳，而且活得愈久，可以賺得愈多。

不過，計算雖然簡單，但是，什麼樣的投資工具可以讓你安穩地年年賺進10%報酬？他心想，這個工具一定要比定存積極，但風險又不能比股票高，因此選擇了共同基金。

4.不用融資加碼，穩穩賺才實在

1996年底，怪老子小試身手，拿出60萬元積蓄，以每個月5萬元定期定額買進基金，剩下的240萬元則預留做為生活緊急備用金。「因為我中年才開始理財，出手要非常謹慎，我不能忍受一分一毫辛苦賺來的血汗錢，糊里糊塗就拿出去撒。」怪老子說。

雖然那時有想到「風險」，但還是投資新鮮人的他，仍然犯了一個大錯，那就是「用融資加碼」。

貪婪招來危機，只能斷尾求生
體會「買進持有」是不變真理

剛開始買基金不到半年，就遇到1997年亞洲金融風暴，但因為剛開始投資，投入金額不高，反而因為市場下跌，使成本攤低，對要長期定期定額投資的他有利，所以持續扣款。果然，風暴過後，投資的基金快速彈升，短短3個月就賺了30%。

接下來，2000年美國網路泡沫破滅，引發全球股市崩跌，台股從萬點下殺到6,000點。因為第1次投資順利賺錢，怪老子心想，台股已經跌4成，再進場的風險不高，若能仿效前次亞洲金融風暴時逢低進場的做法，肯定會賺大錢。於是他把房子拿去向銀行貸款400萬元，單筆加碼買進台股基金。

結果台股不但沒有反彈，後來因為美國爆發911恐怖攻擊事件，台股再重挫到3,411點，他借的400萬元在短短3個月內腰斬一半。從沒虧這麼多錢的他，受不了壓力，斷尾求生，認賠殺出。他回憶說：「那時候房貸利率將近5%～6%，每個月攤還本金和利息就要2萬5,000元，接近全家每個月生活費的一半。那時候每天都不好受，幾乎沒法好好睡覺。」

經過這件事，他得到一個大教訓，教科書上告訴我們不要借錢投資，要分散風險，「買進持有」就好，自己偏偏不聽，結果跌了一大跤。從此之後，他領悟，「我學乖了，投資就照著書上講的原則去做。」

名詞解釋＿買進持有 

買入持有是一個長期、穩健的投資策略，定義為在買入投資標的後就一直持有，直到到期日或特定日期後才賣出，期間不做任何交易，藉此獲取穩定的報酬率。

5.做好資產配置，定期定額只賺不賠

開始投資的第5年，怪老子把投資的基金重新配置，股票型基金跟債券型基金各占50%。股票型基金只投資風險波動度低於25%的全球型或區域型基金，債券型基金也只買全球型、投資等級債，不碰高收益債。

調整好基金投資組合之後，自2001～2006年，這個組合每年都幫怪老子創造超過10%的年化報酬率。結果，只花5年時間，他的資產累積就超過千萬元，2006年3月底，他在50歲生日前3個月，就毅然決定退休。

退休後拉高債券比重
寧願少賺，卻可以降低風險

退休後，怪老子認為投資組合要更穩健，便將股債配置比例調整成3：7，投資目標報酬率也調降到7%。

因此，2008年雖然發生金融海嘯，怪老子投資組合累積的總金額，從2007年最高點只縮水12%。儘管帳面虧損近200萬元，但他完全不受影響，到2009年年底，不但馬上轉虧為盈，而且獲利還超過10%，再度證明「買進並且持有」的策略確實有效。

退休至今5年，怪老子靠著投資，年年賺進逾百萬元。認識怪老子達25年的昔日主管苗衍慶說：「他好幾年前就常跟我們講他在投資基金，沒想到靠著投資理財，竟然在50歲就提前退休，我這個做主管的，卻工作到去年才有辦法退休。」言談間透露著羨慕之意。

不過，怪老子從職場退休之後，並沒有閒著，反而更積極的投入理財教育，不但自設了個人理財網站，還到「Yahoo!奇摩知識＋」網站回答網友提問的投資理財問題，「怪老子」的名號因此迅速在網友間傳開。

今年，怪老子出版了《第一次領薪水就該懂的理財方法》一書，分享投資理財心得，而他經營的「怪老子理財網」（www.masterhsiao.com.tw），每天的平均瀏覽人次高達2,000人，累積人次更突破了146萬人次。

「這15年下來，我證明自己研發的這套投資方法，非常可靠。」怪老子對《Smart智富》密技記者說，他很後悔自己是到40歲才懂，所以他希望自己的女兒和其他年輕人愈早了解「複利」等理財知識，就愈早致富。

社會新鮮人月存8000元
25年也能坐擁千萬

接著，他馬上試算：如果一名22歲剛出社會的年輕人，就算薪水只有2萬2,000元，只要每個月存8,000元，投資年化報酬率10%的工具，經過25年複利滾存，47歲時就能存到1,000萬元，之後就算不工作，也都能像他一樣，靠複利「年領百萬元」。

▲只要報酬率達10%，8000元也能變出千萬

如今的怪老子，老婆想買新衣服，二話不說，掏錢就買。就像他在書上說的：「只要學會用錢賺錢，就會愈老愈有錢。這種人生，豈不快樂？」

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((以上摘自"Smart智富月刊153期"))

內文講的我大部份都同意，最重要的是那裏去找年化報酬率10％的工具或標的？？

以個人為例，家人定期定額投資基金超過十年，目前報酬率約60％，等於一年不到６％，若以複利計算，會更低。這還是績效不錯的基金，績效不佳的豈不更慘！當然定期定額與單筆投資的報酬率不能混為一談。簡單的說，是期初成本的差距。

基金的淨值隨著股市波動，這檔基金金融海嘯前報酬率也曾超過一倍，金融海嘯期間也曾低到接近負數。基金最重要也是必要的操作，一定要設停利目標，否則看著來來回回的淨值，也是紙上富貴一場。

定期定額投資基金，是個人非常認同的＂儲蓄型投資＂。但要有複利報酬率10%的工具對一般人來講是天方夜譚！每次看到電視財經名嘴談的有多容易，心裏不免暗幹幾聲，你們成天研究財經的，真的做到了也剛好而已，一般民眾那有那麼多精神時間去研究這麼多投資標的。何況你們也不一定真的做到了！

（（9/20更新））Smart智富第157期，年化報酬率計算

在本文一開始，我想先問一個問題：以下兩檔基金的績效，哪一個比較好？

A基金：3年累積報酬率30%
B基金：10年累積報酬率120%

許多讀者的回答一定是B基金比較好，因為用簡單算術將累積報酬率直接除上年數，A基金只有10%，然而B基金卻是12%，當然是B基金比較好了。不過這是錯誤的，因為基金的績效必須以複利計算，不可以直接用簡單除法來計算。考慮複利因素之後，得到的結果如下表：

這A基金的年化報酬率9.14%意義為何？又為何要使用複利來計算呢？簡單說，年化報酬率等同於銀行存款的年利率，如果不以複利計算，就無法拿來跟銀行提供的年利率相互比較。

例如拿10萬元投入A基金，3年後基金淨值成長至13萬元，累積獲利30%，年化報酬率9.14%。等同將10萬元存入銀行定存，銀行每年均提供9.14%的年利率，3年後本利和也是13萬元，相當30%的投資報酬率（如下表紅框所示）。若以相同年利率來推論，10年後累積報酬率將會是139.8%（如下表藍框），勝過B基金的120%。

2條公式　算出真實年化報酬率

知道了年化報酬率的意義之後，接著想要自己計算，又要如何做呢？簡單，只要知道以下兩個公式，利用電腦的Excel試算表，就可以輕鬆的得到答案了。

【公式1】

當「累積報酬率」以及「投資年數」為已知時，年化報酬率的公式為：
＝（1＋累積報酬率）^（1/年數）－1

【公式2】

如果是已知「期末淨值」、「期初淨值」以及「投資年數」，不需要先換算成累積報酬率，可以直接用下列公式代入即可：
＝（期末淨值/期初淨值）^（1/年數）－1

雖然上述兩個公式都沒有辦法以一般家用的計算機來計算，但是當使用大家都熟悉的Excel試算表，卻是非常的簡單。只要將數字代入上述的Excel公式，然後輸入至任一儲存格，就會立即試算出結果。例如上述的A基金績效計算，只需在A1儲存格上輸入下列的公式就可以了：＝（1＋30%）^（1/3）－1，如圖所示。

不只算基金，儲蓄險、壽險、指數都能算

年化報酬率除了可以將基金投資拿來跟銀行的存款利率相比較之外，也可以當各項投資相互間比較之用，應用層面是非常廣泛的，下面就舉幾個例子來做說明。

◎ 計算儲蓄險的年利率

有一個典型的年化報酬率例子，就是儲蓄險的利率計算，一般投資者都只能接受保險業務所告知的數字，當中有無做假，投資者都無法驗證。然而只要利用前述的年利率公式，就可以輕鬆地知道答案。

例如，一個6年期、保額100萬元的儲蓄險，一次繳保費89萬8,000元，相當於多少的年利率？100萬元相當於期末可以拿回的金額，89萬8,000元是期初拿出的金額，期間為6年，所以只要將這些數字代入「公式2」，只要在Excel任何一個儲存格，按公式輸入如下：＝（1000000/898000）^（1/6）－1，就可以輕鬆得到答案為1.81%

◎ 評估兒童終身壽險

最近看到一個兒童終身壽險，只要一次繳13萬7,500元的保費，就有保額50萬元終身保障。保險公司鼓勵小孩出生後立即投保，乍看之下這似乎是個不錯的保險，因為只要一次花13萬7,500元，小孩就可獲得50萬元終身保障。然而透過年化報酬率的解析，可以輕易看出這樣的保單，並不是那麼的吸引人，甚至於只比現在的定存年利率高一點點而已。

因為這是終身壽險，所以只有在小孩身故時，才可以領到這50萬元的保險。除非小孩提早身故，否則以平均年齡76歲來計算，這保險的年化報酬率相當於1.7%，同樣是只要代入前述的「公式2」：＝（50/13.75）^（1/76）－1，答案立即分曉。

看到這樣的結果我並不訝異，因為這樣的年利率在目前是很正常的，只比目前的定存好一點點。雖然保險具有保障功能，不應以投資的觀點來看。一位剛出生的小孩確實需要有保障，但是被保險人應該是小孩的父母，並非小孩本身。因為若被保險人為小孩，受益者是父母，這保障的意義不大。相反的，若小孩的父母萬一身故，受影響的才是這小孩，所以被保險人應該是小孩的父母。

既然以小孩為被保險人的保障不大，那要考慮的就是儲蓄的功能，用年化報酬率計算出來的1.7%年利率，就非常具有參考價值了。有了這項資訊，投資就變得簡單容易，只要看看是否有其他投資項目，其平均年化報酬率高於1.7%，就知道該不該投資這保險了。

◎ 分析指數績效

基金或ETF（指數股票型基金）的投資者，常常想知道到底投資哪一個區域比較好。想要得知答案，最有效的方式就是研究該區域的指數報酬率。例如想投資全世界新興市場的股票型基金，最好的方式就是研究MSCI新興市場指數的績效，主要的原因是幾乎所有投資新興市場的基金，都是以MSCI的新興市場指數為對比指數。所以說，所有投資新興市場的基金，其績效都會跟MSCI新興市場指數的績效雷同。

MSCI網站提供了所有指數資料，而且可以用Excel格式下載。若想知道最近3年來的投資績效，只要將目前指數以及3年前的指數，分別代入「公式2」的期末及期初淨值，年數設定為3就可以了。查一下資料得知2006年6月30日的MSCI新興市場指數為256.68，2011年6月30日的指數為440.84，所以近5年的年化報酬率有11.4%，計算公式如下：＝（440.84/256.68）^（1/5）－1

同法分別算近1、3、5、10年年化報酬率，結果如表1，可清楚看出短、中、長期投資績效，也就了解為何最近大家那麼喜歡新興市場了。當知道哪個區域指數績效不錯時，只要從投資該區域的基金中，選較為不錯的就行，若該指數也有發行ETF，也可考慮。

▲MSCI新興市場指數不同年期績效比較

貨幣是有時間價值的，同樣的投資金額與回收，當發生的時間點不同，所代表的意義就不一樣。累積報酬率考慮時間的因素後，就成為年化報酬率。年化報酬率是一個簡單的觀念，計算也不會困難，卻可以提供我們相當重要的財務決策資訊。有了這項工具，未來當讀者遇到類似的財務問題時，就可以很有自信地做出正確的選擇了。